او اخيرا افت بازار سهام ايالات متحده به نظر مي رسد كمي بيشتر از تكان خوردن است. اقتصاد جهاني در ركود اقتصادي قرار ندارد، اگرچه اين روند در حال كاهش است و سياست پولي هنوز هم در همه سطوح قابل قبول است. با اين وجود، اين آرامش سرد به سرمايه گذاران است كه حتي به اصلاحات كوچك نيز تبديل شده اند.
پياده روي كليدينه ايالات متحده و نه اقتصاد جهاني به ركود نزديك نيستند: بانك مركزي فدرال و ديگر بانك هاي مركزي هنوز هم قابل قبول هستند، و شرايط مالي هنوز شكننده هستندبازده دارايي هاي بلند مدت در سطوح نيست كه بايد تغييرات تخصيص دارايي را از سهام و اوراق بهادار تغيير دهدجنگ هاي تجاري دردناك هستند، اما آنها نبايد هزينه هاي اقتصادي منفي زيادي داشته باشندكسر كمي و افزايش نرخ هاي ايالات متحده از دلار آمريكا حمايت مي كند، اما در سال جاري تنها 7 درصد افزايش يافته استارزيابي سهام بسيار زياد است، اما رشد درآمد كوتاه مدت هنوز هم قوي استموضع صعودي با كمك وزارت خزانه داري ايالات متحده، در سطح فعلي (حدود 3.15٪) ثبات خواهد يافت.ديدگاه نزولي طيف وسيعي از اعتبارات اعتباري را مي بيند كه از سطوح فعلي گسترش مي يابدمعامله جهاني به طور كلي - و سهام ايالات متحده به طور خاص - در دهه گذشته با چند بار شكست جدي در دهه گذشته پابرجا بوده است. سرمايه گذاران به وسيله تركيبي فوق العاده از نرخ بهره بسيار پايين و كاهش كمي (QE)، سرمايه گذاران از اوراق بهادار و سرمايه گذاري به سمت اوراق قرضه با ارزش و سود سهام بالا رفتند.
با اين حال، اخيرا، بازارهاي سهام جهاني، يك سري از سوء تفاهمات را تجربه كرده اند كه سرمايه گذاران ناخوشايند را كمي بيش از حد مي دانند. مشكلات ناشي از اينها مسلما بخشي از فرايند عادي بازارها هستند - راهي براي تميز كردن بيش از حد بازار - اما از زمان بحران مالي، بانك مركزي از دست دادن اعتماد به نفس در سياست و يا در بازارها دلسرد شده است. سياست پولي حمايتي آنها موجب كاهش نوسانات، اهرم بالا، تفكر خريد در ميان سرمايه گذاران و احساس است كه بانكداران مركزي پشت خود را پشت سر مي گذارند. نتيجه يابي حساسيت گسترده اي نسبت به حتي 5٪ اصلاحات كوچك است - مانند نوعي كه اخيرا ديده ايم.
درست است كه اين نزاع عمدتا واكنش ايالات متحده است؛ سالها پيش، اروپا بحران منطقه يورو خود را تحمل كرد در حالي كه بازارهاي نوظهور با مسائل سياسي و محلي سر و كار داشتند. با اين حال، ادعاي قديمي هنوز درست است: زماني كه بازار نيويورك عطسه مي كند، جهان سرد مي شود.
اصلاحات قابل توجه بازار در تاريخ ايالات متحدهفهرست كوتاهي از محدوديت هاي بازار سهام كه در جدول همراه شده است، نشان دهنده طيف وسيعي از حوادث، دوام و بزرگي است. همچنين لازم به ذكر است كه بازار ثابت ايالات متحده آمريكا از زمان بحران پس انداز و وام در اوايل دهه 1990 و قاچاق قرضه و وام در سال هاي 2008-2009 تا به حال ناكارايي لازم را نداشته است.
همانطور كه در همان زمان، قابل توجه است كه تقريبا تمام محرك هايي كه در رفع موانع بيشتر ديده مي شوند، امروزه در حال تغيير هستند: ترس بيش از چين، انگيزه مالي بيش از حد، قيمت هاي بالاي نفت، عدم اطمينان سياسي و ارزش گذاري بيش از حد است.
بازار غول پيكر آمريكايي كه مدت هاست در حال اجرا است با شكست هاي متعدد مشخص شده استاوجمشخصاتحركتمدت زمانعلت1972قيمت نفت در ژئوپوليتيك؛ تورم؛ افزايش نرخ؛ سياست-46٪21 ماهركود كالا و سياست محور1980افزايش قيمت؛ ريگانوميك-24٪20 ماهركود سيكلي؛ بحران نفت و ركود اقتصادي1990افزايش نرخ بهره بر روي سهام و مسكن-15٪4 ماهركود سيكلي؛ ركود اقتصادي2000ارزيابي دوران نقطه-45٪30 ماهخوش بيني بيش از حد بر اقتصاد جديد2007-2008بانك هاي بزرگ و اهرم-53٪16 ماهگمانه زني هاي مالي بيش از حد، مقررات ضعيف2011بحران منطقه يورو-15٪6 ماهترس از سقوط يورو و منطقه يورو2015ترس كاهش ارزش دلار-11٪4 ماهترس از خروج سرمايه چين2016ترس كاهش ارزش دلار-12٪5 ماهترس از خروج سرمايه چين2018افزايش سريع خزانه داري در فوريه 2018-10٪2-3 هفتهخوش بيني بيش از حد بر محرك مالي
منبع: بلومبرگ؛ اقتصاد و استراتژي AllianzGI. داده ها در تاريخ 15 اكتبر 2018.
خب الآن كجاييم؟اين سال براي سرمايه گذاران در سطح جهاني يك چالش است، و تنها يك طبقه دارايي - سهام ايالات متحده - به طور مداوم به خوبي انجام مي شود. در واقع، با اين حال، رشد در سهام ايالات متحده تقريبا به طور كامل توسط بخش هاي فن آوري، مصرف كنندگان اختياري و مراقبت هاي بهداشتي هدايت مي شود؛ اكثر بخش هاي ديگر ايالات متحده در اواسط ماه اكتبر، بين 5 تا 25 درصد كاهش داشتند.
شوك نوسان در ماه فوريه، سرمايه گذاران را در سراسر جهان متزلزل كرده است، با اين حال تعدادي از عوامل به اين نگراني هاي اخير به عنوان "ساخته شده در آمريكا" اشاره مي كنند:
فدرال اسب سواري فدرال رزرو ايالات متحده با توجه به پيش بيني هاي نرخ بهره، به طور فزاينده اي دست و پنجه نرم مي كند و اقتصاد با اشتغال كامل، محرك مالي قابل توجه در كار و تورم مصرف كننده رو به رو است.نقدينگي كمتر. تسريع در كاهش كمي، همراه با سياست جديد بازپرداخت نقدي در ايالات متحده، شروع به تحت تاثير شرايط جهاني نقدينگي براي دلار آمريكا قرار مي دهد. اين به نوبه خود، فشار بر سيستم هاي بانكي ضعيف، وام گيرندگان بازار در حال ظهور و اقتصادهايي كه حساس به نفت بالا هستند
او اخيرا افت بازار سهام ايالات متحده به نظر مي رسد كمي بيشتر از تكان خوردن است. اقتصاد جهاني در ركود اقتصادي قرار ندارد، اگرچه اين روند در حال كاهش است و سياست پولي هنوز هم در همه سطوح قابل قبول است. با اين وجود، اين آرامش سرد به سرمايه گذاران است كه حتي به اصلاحات كوچك نيز تبديل شده اند.
پياده روي كليدينه ايالات متحده و نه اقتصاد جهاني به ركود نزديك نيستند: بانك مركزي فدرال و ديگر بانك هاي مركزي هنوز هم قابل قبول هستند، و شرايط مالي هنوز شكننده هستندبازده دارايي هاي بلند مدت در سطوح نيست كه بايد تغييرات تخصيص دارايي را از سهام و اوراق بهادار تغيير دهدجنگ هاي تجاري دردناك هستند، اما آنها نبايد هزينه هاي اقتصادي منفي زيادي داشته باشندكسر كمي و افزايش نرخ هاي ايالات متحده از دلار آمريكا حمايت مي كند، اما در سال جاري تنها 7 درصد افزايش يافته استارزيابي سهام بسيار زياد است، اما رشد درآمد كوتاه مدت هنوز هم قوي استموضع صعودي با كمك وزارت خزانه داري ايالات متحده، در سطح فعلي (حدود 3.15٪) ثبات خواهد يافت.ديدگاه نزولي طيف وسيعي از اعتبارات اعتباري را مي بيند كه از سطوح فعلي گسترش مي يابدمعامله جهاني به طور كلي - و سهام ايالات متحده به طور خاص - در دهه گذشته با چند بار شكست جدي در دهه گذشته پابرجا بوده است. سرمايه گذاران به وسيله تركيبي فوق العاده از نرخ بهره بسيار پايين و كاهش كمي (QE)، سرمايه گذاران از اوراق بهادار و سرمايه گذاري به سمت اوراق قرضه با ارزش و سود سهام بالا رفتند.
با اين حال، اخيرا، بازارهاي سهام جهاني، يك سري از سوء تفاهمات را تجربه كرده اند كه سرمايه گذاران ناخوشايند را كمي بيش از حد مي دانند. مشكلات ناشي از اينها مسلما بخشي از فرايند عادي بازارها هستند - راهي براي تميز كردن بيش از حد بازار - اما از زمان بحران مالي، بانك مركزي از دست دادن اعتماد به نفس در سياست و يا در بازارها دلسرد شده است. سياست پولي حمايتي آنها موجب كاهش نوسانات، اهرم بالا، تفكر خريد در ميان سرمايه گذاران و احساس است كه بانكداران مركزي پشت خود را پشت سر مي گذارند. نتيجه يابي حساسيت گسترده اي نسبت به حتي 5٪ اصلاحات كوچك است - مانند نوعي كه اخيرا ديده ايم.
درست است كه اين نزاع عمدتا واكنش ايالات متحده است؛ سالها پيش، اروپا بحران منطقه يورو خود را تحمل كرد در حالي كه بازارهاي نوظهور با مسائل سياسي و محلي سر و كار داشتند. با اين حال، ادعاي قديمي هنوز درست است: زماني كه بازار نيويورك عطسه مي كند، جهان سرد مي شود.
اصلاحات قابل توجه بازار در تاريخ ايالات متحدهفهرست كوتاهي از محدوديت هاي بازار سهام كه در جدول همراه شده است، نشان دهنده طيف وسيعي از حوادث، دوام و بزرگي است. همچنين لازم به ذكر است كه بازار ثابت ايالات متحده آمريكا از زمان بحران پس انداز و وام در اوايل دهه 1990 و قاچاق قرضه و وام در سال هاي 2008-2009 تا به حال ناكارايي لازم را نداشته است.
همانطور كه در همان زمان، قابل توجه است كه تقريبا تمام محرك هايي كه در رفع موانع بيشتر ديده مي شوند، امروزه در حال تغيير هستند: ترس بيش از چين، انگيزه مالي بيش از حد، قيمت هاي بالاي نفت، عدم اطمينان سياسي و ارزش گذاري بيش از حد است.
بازار غول پيكر آمريكايي كه مدت هاست در حال اجرا است با شكست هاي متعدد مشخص شده استاوجمشخصاتحركتمدت زمانعلت1972قيمت نفت در ژئوپوليتيك؛ تورم؛ افزايش نرخ؛ سياست-46٪21 ماهركود كالا و سياست محور1980افزايش قيمت؛ ريگانوميك-24٪20 ماهركود سيكلي؛ بحران نفت و ركود اقتصادي1990افزايش نرخ بهره بر روي سهام و مسكن-15٪4 ماهركود سيكلي؛ ركود اقتصادي2000ارزيابي دوران نقطه-45٪30 ماهخوش بيني بيش از حد بر اقتصاد جديد2007-2008بانك هاي بزرگ و اهرم-53٪16 ماهگمانه زني هاي مالي بيش از حد، مقررات ضعيف2011بحران منطقه يورو-15٪6 ماهترس از سقوط يورو و منطقه يورو2015ترس كاهش ارزش دلار-11٪4 ماهترس از خروج سرمايه چين2016ترس كاهش ارزش دلار-12٪5 ماهترس از خروج سرمايه چين2018افزايش سريع خزانه داري در فوريه 2018-10٪2-3 هفتهخوش بيني بيش از حد بر محرك مالي
منبع: بلومبرگ؛ اقتصاد و استراتژي AllianzGI. داده ها در تاريخ 15 اكتبر 2018.
خب الآن كجاييم؟اين سال براي سرمايه گذاران در سطح جهاني يك چالش است، و تنها يك طبقه دارايي - سهام ايالات متحده - به طور مداوم به خوبي انجام مي شود. در واقع، با اين حال، رشد در سهام ايالات متحده تقريبا به طور كامل توسط بخش هاي فن آوري، مصرف كنندگان اختياري و مراقبت هاي بهداشتي هدايت مي شود؛ اكثر بخش هاي ديگر ايالات متحده در اواسط ماه اكتبر، بين 5 تا 25 درصد كاهش داشتند.
شوك نوسان در ماه فوريه، سرمايه گذاران را در سراسر جهان متزلزل كرده است، با اين حال تعدادي از عوامل به اين نگراني هاي اخير به عنوان "ساخته شده در آمريكا" اشاره مي كنند:
فدرال اسب سواري فدرال رزرو ايالات متحده با توجه به پيش بيني هاي نرخ بهره، به طور فزاينده اي دست و پنجه نرم مي كند و اقتصاد با اشتغال كامل، محرك مالي قابل توجه در كار و تورم مصرف كننده رو به رو است.نقدينگي كمتر. تسريع در كاهش كمي، همراه با سياست جديد بازپرداخت نقدي در ايالات متحده، شروع به تحت تاثير شرايط جهاني نقدينگي براي دلار آمريكا قرار مي دهد. اين به نوبه خود، فشار بر سيستم هاي بانكي ضعيف، وام گيرندگان بازار در حال ظهور و اقتصادهايي كه حساس به نفت بالا هستند
شمارش اشكالات و باكتري ها، شما هرگز تنها در خانه نيستيد (و اين درست است)